Зниження ставки ЦБ — не сюрприз, але золота середина

Рішення ЦБ практично співпали з прогнозами аналітиків, що чекали зниження ставки на 1-2 процентних пункту і відзначали, що умови, що складаються в економіці РФ, сприятливі для подальших дій у цьому напрямку. Здание Центрального банка РФ. Архивное фото Зниження ключової ставки Банку Росії на 1,5 процентних пункту не стало сюрпризом для ринку. Аналітики, опитані РІА Новини, назвали це рішення «золотою серединою». Тепер вони чекають від російських банків поступового зниження ставок за кредитами і депозитами, а від регулятора — подальших кроків щодо пом’якшення грошово-кредитної політики.

ЦБ в четвер вирішив з 5 травня знизити ключову ставку з 14% до 12,5% річних. При цьому регулятор залишив у релізі за підсумками засідання ради директорів ключову фразу про готовність і далі пом’якшувати грошово-кредитну політику по мірі послаблення інфляційних ризиків і охолодження російської економіки.

Таким чином, рішення ЦБ практично співпали з прогнозами аналітиків, опитаних РИА Новости. Вони очікували зниження ставки на 1-2 процентних пункту і відзначали, що умови, що складаються в економіці РФ, сприятливі для подальших дій у цьому напрямку.

Перша реакція від російських банків вже є. Два банки з п’ятірки найбільших, ВТБ і Газпромбанк, всього через кілька годин після публікації рішення ЦБ заявили про зниження ставок по кредитах і депозитах.

Інфляція сповільнюється

За оцінками Банку Росії, за станом на 27 квітня річна інфляція склала 16,5%, але вже до квітня 2016 року вона повинна знизитися до рівня менше 8% і до цільового рівня 4% у 2017 році.

Сформований високий рівень річної інфляції, на думку регулятора, обумовлений переважно короткостроковими факторами: ослабленням рубля наприкінці 2014 — початку 2015 року і зовнішньоторговельними обмеженнями.

При цьому ЦБ бачить ознаки стабілізації річної інфляції та зниження інфляційних очікувань. Місячна інфляція у березні-квітні вже знизилася в середньому до 1% з 3,1% у січні-лютому.

«Стримуючий вплив на ціни чинило зниження споживчого попиту в умовах скорочення реальних доходів і спостерігалося в останні місяці зміцнення рубля», — зазначив регулятор в релізі.

На його думку, складні економічні умови будуть сприяти подальшому уповільнення інфляції та зниження інфляційних очікувань.

Сигнали ринку

Аналітики відзначають, що рішення ЦБ не стало сюрпризом для ринку, і одностайно чекають від регулятора подальшого зниження ставок.

Індикаторами цього можуть служити зниження інфляційних очікувань, а також значне падіння ВВП в першому кварталі і ризики зниження споживчої активності, говорить аналітик Райффайзенбанку Марія Помельнікова. «Центральний банк буде керуватися цими двома чинниками», — вважає вона.

Аналітик очікує, що на наступному засіданні 15 червня ЦБ знизить ставку ще як мінімум на 1 процентний пункт, незважаючи на побоювання, що річна інфляція може залишатися стабільно високої ще кілька місяців.

«Ринок чекав зниження на 100-150 базисних пунктів. Ніяких несподіванок не відбулося. Зараз ми бачимо підтвердження цього на валютному ринку, де рубль торгується умовно стабільно», — зазначає у свою чергу, Дмитро Савченко з Нордеа банку.

«Якщо інфляція залишиться в рамках очікуваного профілю, якщо рубль не покаже якусь екстраординарну волатильність, то зниження ставок продовжиться», — прогнозує він.

Голова комітету Держдуми з економічної політики, президент Асоціації регіональних банків Анатолій Аксаков також сподівається, що ЦБ в наступний раз знизить ключову ставку, причому як мінімум ще на 1,5 в. п. — до 11% річних.

Золота середина

При цьому експерти оцінюють нинішнє зниження ключової ставки на 1,5 п. п. як досить стриманий крок. Регулятор, мабуть, прагне до «золотої середини», не допускаючи перекосів ні в бік більш жорсткою, ні в бік надмірно м’якою політики, говорить головний економіст «Відкриття Капітал» Дарія Ісакова.

«Тон коментарів про рубле і цінах на нафту явно став більш позитивним — зміцнення рубля буде надавати додаткове стримують вплив на інфляцію і зокрема у зв’язку з цим Банк Росії знизив свої прогнози по інфляції, а деяке збільшення цін на нафту підтримає відновлення економіки», — додала вона.

Голова Асоціації російських банків (АРБ) Гарегін Тосунян вважає, що ЦБ поступає мудро, плавно знижуючи ставку. «Правильна, грамотна політика — акуратне зниження. Я був категоричним опонентом при підвищенні ставки, але і заперечую проти різких знижень», — говорить він.

«Фундаментальні умови дозволили ЦБ цей крок зробити — стабільний курс рубля, інфляція знижується. Ми б хотіли, щоб ЦБ знизив ставку до 12%. Але ЦБ, мабуть, зараз перестраховується, тому що за рублем ще треба поспостерігати, наскільки він стабільний. Друге, потрібно поспостерігати за інфляцією. Очевидно, що той період, коли ми переходимо на «підніжний корм», тобто кінець весни — літо, інфляція зазвичай досить істотно знижується», — додає Аксаков.

Робимо ставки

Аналітики очікують, що банки слідом за рішенням ЦБ почнуть знижувати свої ставки по депозитах і кредитах, що в підсумку стимулює попит на кредити і пожвавить економіку. Однак цей процес буде нешвидким.

Зокрема, Аксаков за підсумками 2015 року прогнозує зростання корпоративного кредитного портфеля на 12% і ще більший приріст депозитів фізичних осіб.

Тосунян не чекає від банків різких рухів за процентними ставками. «Відразу ніхто реагувати не буде. Поступово, потихеньку почнуть знижувати (ставки) по депозитах, по-перше, по-друге, за кредитами. Але, на жаль, кредитування зараз у такому загоні, що потрібен дуже серйозний період для істотного пожвавлення ринку», — вважає він.

Між тим, перші ластівки вже є. У прес-службі ВТБ, другого за активами російського банку, РИА Новости повідомили, що банк знизить ставки за корпоративними кредитами пропорційно зниження ключової ставки ЦБ.

У свою чергу, Газпромбанк, третій за величиною банк в РФ, з 1 травня знижує процентні ставки по рублевих і валютних вкладів, повідомив РІА Новини заступник голови банку Олександр Соболь. Ставки по рублевих внесках будуть знижені на 1-1,6 п. п., по валютних — на 0,1-0,65 п. п.

Що стосується ставок за кредитами, то банк прийме рішення про їх зміну після моніторингу процентних ставок на ринку.